配资怎么样是违法的-A股进入逻辑切换 从抬升估值到业绩兑现







  「新民科技股票」A股进入逻辑切换 从抬升估值到业绩兑现


 


 


  本报记者:股票配资


 


 


  策略观点:市场处在逻辑切换期


 


 


  我们近期不断提示,3月震荡,4月决断。从3月8日开始,A股正式进入逻辑切换期,之前领涨的券商、创业板、养殖等板块出现调整,地产、消费、周期等表现强势。市场正在尝试逻辑切换,从抬升估值(券商、成长)切换到业绩兑现(地产链、食品饮料)。虽然3月的PMI、地产销量等数据依然不错,但是目前到底是季节性回升,还是趋势回升,依然存在很大的分歧。这里依然需要耐心。从历史上来看,2015年年中、2015年年底的两次切换都以失败告终,而2015年初、2006年上半年的切换都非常成功。


 


 


  (1)领涨板块发生了很大的变化。从3月8日开始,A股正式进入逻辑切换期,从板块表现上来看,之前领涨的券商、创业板、养殖等板块出现调整,领涨板块切换成地产、消费、周期等。投资者对经济能否企稳的讨论开始增多,单纯提估值阶段结束。领涨板块的切换一般意味着阶段性市场出现了利多兑现,市场进一步上涨需要新的利多逻辑。那么这种切换能否成功?我们总结历史,发现2015年年中、2015年年底的两次切换都以失败告终。2015年初、2006年上半年的切换都非常成功。


 


 


  (2)历史上失败的逻辑切换。2015年牛市见顶之前,股市的板块表现告诉我们,市场正在尝试做一次大的逻辑切换,但是事后来看,这是一次失败的尝试,最终结束的方式也比较惨烈。我们认为2015年牛市,市场开始出现风险的信号是从4月底开始,成长股领头羊全通教育(8.430,-0.32,-3.66%)(维权)、乐视网(2.720,0.06,2.26%)等4月底开始见顶,券商也同步开始滞涨,之后虽然市场又涨了1个半月,但是已经是成长股中补涨标的的疯狂,主板中地产、周期等板块也开始变得更强。这种领涨板块的切换最终没有成功。


 


 


  2015年底,市场也出现了一次失败的板块切换。11月26日,之前反弹中领涨的创业板指开始出现休整,而房地产板块在险资举牌、年底估值切换等逻辑的带动下出现了全面的上涨。时候来看,这一次板块逻辑切换也没有成功。


 


 


  (3)历史上成功的逻辑切换。最近的一次是2015年1季度,2014年底市场暴涨后,到2015年初,市场有所降温,流动性宽松、估值修复等逻辑已经难以刺激市场的神经。期间出现过两次降准,但是市场对此反应平淡。在此期间之前领涨的券商、银行、一带一路等蓝筹标的出现休整。但是创业板指从1月开始就已经创历史新高,事后来看,这是非常完美的逻辑切换。切换完成后,市场继续暴涨。


 


 


  还有一次大级别的逻辑切换需要重点提及。2005年下半年,市场开启牛市之后,2006年上半年,市场开始了长时间的震荡休整。期间之前领涨的券商开始滞涨,而房地产、银行、食品饮料等板块却不断上涨,最终在2006年3季度将A股重新带入新一轮快速上涨。


 


 


  (4)4月决断还未有定数。我们之前不断提示A股会出现4月决断,近期的板块表现表明市场正在尝试逻辑切换,从抬升估值(券商、成长)切换到业绩兑现(地产链、食品饮料)。虽然3月的PMI、地产销量等数据依然不错,但是目前到底是季节性回升,还是趋势回升,依然存在很大的分歧。这里依然需要耐心,等待更明确和安全的信号。


 


 


  行业配置建议:成长板块的主题热点可能会有所收缩,波动也会加大,成长的机会将会更加集中在一季报业绩可能不错的板块。投资者可以适度增加消费、金融配置比例,如果切换到基本面,那么消费和金融现在的上涨只是初段,如果切换失败,那么消费金融的防御属性也是较好的选择。


 


 


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  本周市场变化回顾


 


 


  A股市场资金方面,本周陆股通资金净流入44.10亿元,港股通资金净流入61.17亿元,本周北上资金合计净流出17.08亿元。杠杆资金中,上周融资余额大幅增加220.59亿元。从机构投资者的角度,新发型基金份额延续回升态势,普通股票型基金的股票投资仓位较上周提升0.82个百分点,偏股混合型基金的股票投资仓位较上周回升1.65个百分点。


 


 


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